机构每日观点 2025年10月10日星期五

机构每日观点

1. 紫金天风期货10月9日发布报告认为，短文：近期金银价格持续上涨，尽管美国经济数据超预期及美债收益率、美元指数快速反弹，但并未抑制黄金的强势表现。黄金上涨动能充足，当前站稳310美元关口，4000美元整数位的突破将成为关键节点，短期震荡与获利回吐或提供新的入场机会。白银方面，实物需求旺盛推动期现套利活跃，MEX白银期货合约持仓量显著上升，现货租赁利率持续攀升，叠加融资成本上升，或进一步支撑白银价格。与此同时，全球央行购金量在传统淡季季节性回落，但黄金白银ETF持仓双双增加，表明投资者配置意愿增强。此外，黄金与铜、美元指数等主要资产的相关性下降，凸显其避险功能。整体来看，金银在多重因素推动下仍有上行动能，建议关注实物需求及宏观政策变化带来的投资机会。 2. 宝城期货10月9日发布报告认为，原油2511合约近期呈现震荡偏弱走势，主要受到供应压力与避险情绪的影响。国庆长假期间，美国联邦政府意外停摆引发系统性风险，全球金融市场避险情绪升温，导致大宗商品普遍承压。与此同时，8个OPEC 产油国宣布11月维持增产措施，增产13.7万桶/日，进一步加剧了油市的供应压力。尽管八国外长表示将努力结束加沙战争，但以色列目前仍处于作战状态，地缘政治风险未能有效缓解。在此背景下，美国WTI原油期货价格最低下探至60.40美元/桶，布伦特原油期货价格最低至64美元/桶，两者累计跌幅约1%。预计节后首日国内原油期货2511合约仍将维持偏弱运行。 3. 华融融达期货10月9日发布报告认为，焦煤焦炭市场整体呈现偏弱震荡态势。从市场动态来看，欧盟计划削减钢铁进口配额，并对进口产品征收高额关税，而美国亦宣布对进口卡车加征关税，表明全球贸易壁垒有所增强。国内9月制造业PMI和建筑业商务活动指数均出现小幅回升，显示经济环境略有改善。基本面方面，焦煤供应端受假期影响部分煤矿停产，但进口蒙煤通关将在节后恢复并提升，可能缓解供应紧张。需求端表现一般，线上竞拍频现降价或流拍现象。焦炭方面，焦企因利润亏损导致产量下降，钢厂盈利率持续走低，铁水产量也出现小幅回落。库存数据显示焦炭总库存下降，但钢厂补库接近尾声。空方逻辑认为，蒙煤通关回升和钢材库存累积可能引发负反馈；多方则关注铁水产量高位运行带来的需求韧性以及反内卷政策对市场情绪的提振作用。总体来看，煤焦供需逐步宽松，叠加钢厂补库接近尾声，短期焦煤焦炭或将继续承压。 4. 国泰君安期货10月9日发布报告认为，铁矿石近期受到多重事件扰动，整体呈现偏强震荡态势。从基本面来看，铁矿石期货12601昨日收盘价为780.5元/吨，小幅下跌3.5元/吨，跌幅0.45%，但基差有所扩大，显示市场预期仍偏乐观。现货方面，进口矿中卡粉（65%）和超特（56.5%）价格分别上涨至918.0元/吨和708.0元/吨，而国产矿如邯邢（66%）和莱芜（65%）则维持稳定。价差数据显示，12601合约对超特的基差为141.5元/吨，较前日上升4.6元/吨，表明远期合约相对现货更具吸引力。此外，宏观层面，美国政府停摆导致关键非农数据延迟发布，可能对市场情绪造成一定影响。综合来看，铁矿石趋势强度为1，处于偏强区间，但尚未形成明确强势上涨信号，投资者需关注宏观面变化及供需端的进一步指引。 5. 南华期货10月9日发布报告认为，短期内铁矿石价格预计将呈现“易涨难跌”的运行态势。市场整体运行平稳，供给端发运量稳定在3000万吨以上，保障了基本供应；需求端则表现积极，钢厂根据实际需求进行补库操作，终端需求随季节性回暖，带动铁矿石库存下降，基本面实现边际回升。然而，短期供给端存在两大扰动因素：一是中国在长协价格谈判中要求暂停采购美元计价的必和必拓（BHP）铁矿石，二是西芒杜项目再次发生伤亡事故，可能延缓项目投产，限制未来供给增量。市场普遍认为，暂停采购是谈判策略，并非长期供给管控，因此对价格支撑有限但短期扰动明显。此外，美联储降息25bp，预计年内再降息两次，全球金融条件趋于宽松，制造业PMI预期上行，也为铁矿石价格提供一定支撑。结合当前价格走势及市场动态，建议库存管理方通过做空铁矿期货或卖看涨期权控制风险，采购管理方可通过做多铁矿期货或卖虚值看跌期权应对潜在涨价压力。

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