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比特币资金管理公司不再吸收 BTC 供应

pepsi 2025-10-16 21:11:00 区块链已有人查阅

导读报道：即使更多公司董事

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报道：

即使更多公司董事会随着比特币金库潮流的兴起，他们对抢购 BTC 的集体兴趣已经减弱。

从数据来看，这种下降幅度简直是剧烈的。根据 BitcoinTreasuries.net 的数据，比特币数字资产库（DAT）的七天移动平均每日净流入量最近降至 140 BTC，为 6 月中旬以来的最低水平，较 7 月份 8,249 BTC 的峰值大幅下降。

如果放大本月的日常活动，情况会变得更加糟糕：15 天中有 12 天流入的 BTC 不足 500 个，其中有几天根本没有流入任何 BTC。

它告诉我们，在今年年初的一段时间的积极购买帮助支撑了 BTC 价格之后，机构通过传统市场工具投资 BTC 的兴趣已经减弱。

有趣的是，比特币价格涨势已急剧降温，在10月6日创下超过12.6万美元的历史新高后，目前已跌至近11万美元。从涨幅来看，自6月份以来，市场一直在11万美元上方的宽幅区间内盘整，反映出看涨乐观情绪与获利了结之间的拉锯战。

DAT：BTC 流入量的 7 天平均值。（图表由 CoinDesk Research 提供，数据来源：BitcoinTreasuries.net）

DAT 趋势由 Strategy 等公司开创，遵循了数百年来借用法定货币来获取稀缺硬资产的策略。

比特币的固定供应量上限为 2100 万枚，是过去十年主要资产中表现最佳的，吸引了越来越多寻求对冲通胀和实现储备多元化的数字资产库的需求。迄今为止，市值排名前 100 的公共 DAT 已累计收购了超过 100 万枚 BTC。

然而，与黄金一样，BTC 并不提供固有收益，这意味着用借款购买的比特币在资产负债表上闲置，没有任何抵消的现金流。因此，DAT 趋势是押注价格将持续上涨，从而产生资本收益。这类似于经营一家专注于收购黄金的公司，而黄金也是一种零收益资产。

最流行的策略是先以高于净资产价值（NAV）的价格发行股票，然后再发行债券进行收购。NYDIG表示，这种溢价是“基于公司名义领袖的模因溢价——你一听就知道他们的名字”。

因此，这些公司面临着这样的局面：要么无法产生足够的模因溢价来提高每股加密货币的价值，要么投资者清算其持有的股票，导致资产净值溢价崩溃。

这已经发生了。目前，大约四分之一的公开交易 DAT 的交易价格低于其净资产价值 (NAV)，这意味着它们的市场估值低于其资产负债表上持有的加密货币的价值。

据 NYDIG 称，这些溢价与价格呈正相关，这意味着 BTC 价格的下跌可能会导致这些溢价消失。

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